웨스트월드 VC 투자 검토 발췌

안녕하세요, VC업계의 투자에 대해 궁굼하신 분들이 계실까 싶어 

 

저 또한 이러한 영상이 인터넷에 떠도는 것을 보고 놀랍기도 하고 또 사라지기 전에 

 

많은 분들이 보셔서 인사이트를 얻기를 하는 마음에 글을 써봅니다.

 

모든 내용은 유튜브의 내용을 제가 요약한 것입니다.

 

IMM 이라는 자산운용사를 들어 보셨는지요? 업계에서 매우 유명한,

 

투자업계에서 탑티어로 자리잡고 있고, 기관들이 내 돈 받아주세요 하고 찾아가는 운용사로 알려져있습니다.

 

내부적으로 어떻게 종목을 분석하고 투자를 집행할까, 가격평가는 어떻게 할까, 이런 내용들을 간접적으로 

 

볼 수 있는 기회였습니다. 

 

웨스트월드 VC 투자 검토, IMM 투자 pitch 영상

https://youtu.be/Ngfcp5dClSA

 

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웨스트월드 종목 상세 분석, 벤처캐피털 투자 검토, IMM 투자

 

 

투자 검토 법인 : 주식회사 웨스트월드

 

(1) 펀드 구조, 출자 금액 개요, 주식 발행 내역 (희석, 투자 후 지분 구조)

• Pre Value : 2300억, 200억원 규모의 유상증자 참여 건이며, IMM 투자 [단독] 진행

(2) 투자 대상 검토

(2-1) - 기본 정보 / 연혁

• 미디어 제작 회사로 Netflix 내부 기준에 따른 티어 1 작품 다수 제작 (스위트홈, 고요의 바다, 지금우리학교는.. 등 다수의 랜드마크 미디어 제작)
• 국내 대표 VFX(Visual Effects)

(2-2) - 임원, 조직도 핵심 인력 사항

• 인력이 중요한 비즈니스 특성, 현재 업계 내 위치 (Top 3사 중 하나)

(2-3) - 주요 사업 차별점

• Pre-Production 단계부터, 즉 시나리오 개발 단계부터 참여하는 방식을 통해 높은 수준의 특수 영상 및 제작 노하우 보유 (단순 외주 받는 형태의 비즈니스가 아니다)
• Track Record : VFX 비중이 큰 작품 다수 배출.
• 효율적인 VFX : 병렬적인 작업 방식으로, 기존의 선형적 작업 방식과 다르게 진행

출처 : 유튜브 링크 (https://youtu.be/Ngfcp5dClSA)

매출 구성

 

• • 넷플릭스 발주작들이 작년 매출 점유율 40% 정도. 그리고 특이사항으로 넷플릭스 발주가 단가가 높다. 30억~50억 사이로 넷플릭스 외 기작품들 대비 6배까지 단가 차이가 존재

출처 : 유튜브 링크 (https://youtu.be/Ngfcp5dClSA)

• • 넷플릭스와의 계약 관계
    • 스위트홈 프로젝트 성공 이수 3년간 총 150억 Minimum Guarantee 계약 체결
    • 스위트홈 성공 이후 4년간 최소 300억으로 Renewal
    • `22년 협업 성과에 따라 600억으로 상향 가능성 존재
    • 넷플릭스와의 관계가 중요한 이유로 보여지는 사항 중 하나는 넷플릭스의 VP 스튜디오 이용 가능
      • 넷플릭스 협력사들의 기술적 지원, 기타 보조금 등
  • 자회사를 통해 Contents 투자 사업도 영위 중
    • 웨스트월드 스토리 라는 회사를 통해, `22년 트레이서 IP 확보
    • 추가 2건의 제작/편성 검토중 (남이 될 수 있을까(WAVVE 편성), 룩앤미(넷플릭스 편성 검토))
  • 2022년 예상 매출액 225억(현재 125억원 확정)

출처 : 유튜브 링크 (https://youtu.be/Ngfcp5dClSA)

• VFX 산업 환경
  • 현재 넷플릭스의 국내 투자 총액이 ~21년까지 5년간 7,700억원 정도 였는데 21~22년 사이에만 5500억원을 투자
  • 넷플릭스 외에 AppleTv, HBO, TVING, WAVVE 등 다수의 플랫폼 업체로부터 제작 투자 증가 전망
  • 주요 경쟁사 : 위지웍스튜디오, 덱스터, 자이언트스텝 등

출처 : 유튜브 링크 (https://youtu.be/Ngfcp5dClSA)

 

Investment Highlight, 투자 하이라이트, 즉 금번 투자에 있어, 투자를 결정하게된 핵심적인 사항들을 살펴볼까요?

출처 : 유튜브 링크 (https://youtu.be/Ngfcp5dClSA)

• 밸류 작업 장표를 살펴보면 비교적 단순한 가정들로 손익을 추정하였다. 다만, 넷플릭스 향 매출을 연 10%씩 상승시켰고 연간 작업 편수를 계속 증가시켰다.

 

출처 : 유튜브 링크 (https://youtu.be/Ngfcp5dClSA)

출처 : 유튜브 링크 (https://youtu.be/Ngfcp5dClSA)

 

• '25년 IPO 가정, 그리고 비교기업 적자로 PSR 접근법 사용

 

출처 : 유튜브 링크 (https://youtu.be/Ngfcp5dClSA)

• IMM은 4S를 강조
• 누적 펀드 결성 규모는 1.3조 VC, PEF 6.2조

 

출처 : 유튜브 링크 (https://youtu.be/Ngfcp5dClSA)

• 시리즈B 이상에만 투자하는 방식이기에 Growth 벤처 펀드라고 칭하는 것 같습니다.