성일하이텍 공모주 분석, 상장 이후 주가는? (2)편

(1)편에 이어서 성일하이텍을 알아가보겠습니다.

 

-----> 혹시 1편을 읽어보지 못하신분은 아래에 링크

https://carryon430.tistory.com/15 

성일하이텍 공모주 분석, 상장 이후 주가는? (1)편

 

 

21일 증권발행실적 보고서가 공시되었습니다.

 

기관참여자들의 최종 보호예수, 즉 확약율은 어떻게 될까요?

 

전체 기관 배정 주식 중 약 56%가 확약을 걸었고, 644,123주는 미확약입니다.  

 

그러면 최종 유통 주식수는??

 

즉, 다음주 목요일 7월 28일 상장 예정인 성일하이텍은,

 

상장한 당일 시초가 형성에 있어 실제 유통되는 물량은 1,644억원입니다.

 

이렇게 살펴보면 정말 작은 사이즈임을 알 수 있습니다. 

 

앞서 말씀드렸던 공모주 대기 자금을 생각하면 몇바퀴를 돌리고 돌려도,

 

따상까지 충분히 가볼수도 있지 않을까 싶은 생각이 듭니다.

 

시초가 형성시 따블을 기록하더라도 사이즈는 오직

 

3,288억원입니다. 아직도 굉장히 작고 여기에 다시 상한가를 기록해도 4,274억원이네요.

 

 

투자 포인트 3 : 섹터 청약 추이 및 적정 밸류      

 

저는 개인적으로 투자 포인트 3이 가장 중요하다고 생각합니다.

 

공모주 투자 경험이 많은 고수분들의 경우,

 

높은 기관 경쟁률만 보고, 무리하게 청약한 이유 상장 즉각적으로 순식간에 패대기쳐진 경험들이 있으실겁니다.

 

소위 몇몇의 기관이 짜고 전략의 작전을 추진하는 것일 수도 있습니다. 아니면 일반 투자자분들은 몰랐겠지만 이미 굉장히 

 

고평가되어 있어 적정 가격, 기관들의 목표 가격이 5%~10% 뿐이었을수도 있어 순식간에 분위기가 전환된 경우일수도 

 

있습니다.

 

 

이렇듯이 밸류도 중요하고, 또 얼마나 핫한 섹터인지, 그간의 동일 섹터 종목들의 추이는 어땟는지를 살펴보면,

 

아래는 2021년 상장된 2차전지 관련 주입니다.

 

표본이 많지는 않지만 눈에 쉽게 들어오는 공통점들이 많습니다.

 

(1) 기관 청약률이 모두 다 굉장히 높습니다, 즉 인기가 많습니다.

(2) 시초가로 주식의 버퍼, 즉 공모가와의 공간을 만들어둡니다.

(3) 확약율과 3개월 뒤 종가가 상관이 있어보입니다. 즉, 확약이 낮은 주식은 주가가 견고하지 못합니다. 시초가에 뛰어 놓아도, 결국에는 흘러내리는 모습이 보입니다.

---> 저는 개인적으로 기관들이 주가를 받쳐주고 있지 않기 떄문이라고 생각합니다. 왜 안받쳐주냐? 기관들이 물량이 묶여있지 않기 때문입니다. 

 

이외에도 추정해보거나 생각해 볼 수 있는 점들은 많으나, 제가 강조하고 싶은건 위 세가지 정도입니다.

 

 

그렇다면 성일하이텍의 적정 밸류는 얼마인가, 성일하이텍 얼마에 팔아야하는가?

 

정말 어려운 문제입니다. 먼저 주관사는 어떻게 평가했는지 살펴보겠습니다.

 

주관사는 성일하이텍, 배터리 재활용 업체의 가치 비교 기업으로 

 

코스모신소재와 천보를 채택하였습니다. 

 

동일 사업을 영위하는 국내 기업이 없어 동일 섹터 내 기업을 고를 수 밖에 없었던 것으로 보이는데요,

 

주의해야할 점들이 많이 보입니다.

 

22년 1분기 실적의 연산화,,,, 22년 1분기 기업들의 실적은 모두 과거 대비 월등히 뛰어오른 상황입니다...

 

천보 시총 : 2조 3천억 이상

코스모신소재 시총 : 1조 6천억 이상

 

영위사업 : 2차 전지 소재, 재료 제조

매출액 : 2500억원 이상

 

 

성일하이텍 실적 :

 

• 개인적으로 제가 보기에는 성일하이텍은 상장에 앞서 회계적으로 많이 주무른 느낌, 부풀린 느낌,
  
  소위 업계 사람들이 말하는 "마사지 작업"이 쎄게 들어간 느낌이 큽니다.
  
  2022년 1분기 정말 기가막힌 성장을 하고 또 이어질수도 있겠으나,
  
  어쩌면 상당 부분의 비용을 미리 반영하고 또 미래에 반영하고자 미루어두고,
  
  당겨올 수 있는 이익은 모두 당겨오지 않았나 싶습니다.
  
  영업이익률이 19.5%.. 앞서 2021년 2020년에는 11,12%대에서.. 흠
  
  그리고 밸류는 EBITDA.. 흠... + 그것도 미래의 EBITDA를 땡겨온다..
  
  

• 또한 비교기업 대비 매출액 사이즈가 많이 부족합니다, 그리고 이제서야 이번 분기에 당기순이익 turnaround..

 

저는 여기까지만 살펴보아도 굉장히 비싸다고 생각합니다. 

 

더 살펴볼까요,

장미빛 미래의 가격을 추정해서 사용하였고, 

 

할인해온 EBITDA는 27,150. 21년 EBITDA는 연결기준 21,128입니다. 28% 높은 수치이고, 땡겨온 미래의 현금에 결국 

 

현재의 부채값을 차감합니다. 

 

+ 지금 사용된 비교기업들의 주식 가격은 6월 14일을 기준으로 하고 가중평균 방식을 이용합니다. 

 

결론 : 

단타매매 고수다? -> 타이밍 봐가며 기관 매수 오름폭을 다 발라먹는 방법

단타매매 초보다? -> 분할 매도 방법 (당일 종가, 15일전, 1개월 전, 3개월 전)

 

장기투자자다? -> 장기투자 (X). 핫할때, 다들 관심 많을때 팔자.

 

• 제 개인적인 견해로는 만약 회사가 2분기, 3분기 이어서 화끈하게 성장하는 모습을 보여주지 못한다면, 특히 가정된 추정 손익과의 괴리가 커지는 모습이 보이는 경우 2Q 실적이 나오는날 큰 폭락이 가능하다고 봅니다.

 

• 회사의 적정 가치? 현재 적정가는 4척억 부근이지 않나 싶습니다. 아무리 높게 쳐주어도. 하지만, 당연히 공모주 주가는 시장과는 다르게 흘러가는 경우가 많습니다. 저의 적정가치는 회사가 2분기부터 실망스러운 실적을 보이는 경우를 생각한 것이고 또 기관들의 자금이 다 빠지고난 다음입니다. 상장 이후 1년, 1.5년 이후 아마 4천억 부근, 심하면 3천억으로 떨어질수도 있다고 생각합니다. 결국, 장기적으로 투자한다는 생각으로 주식을 들고가는 것은 상당히 위험해 보이고 2년 뒤에 방문해보시는게 좋아보입니다.

 

• 만약 실적이 고공행진이라면?? 2Q도 예상치를 웃돈다면?? 그러한 경우 분명 주가는 고공행진 할 것입니다. 그리고 회사는 시총 1조 수준을 안정적으로 유지하지 않을까 싶습니다, 1년~1.5년의 시간이 흘러도 말입니다.

 

• 단기적으로는 주가 추이가 어떨꺼 같으냐? 라는 질문에 답변을 드리자면,  과거 2차 전지 공모주들을 살펴보았을때 현재 청약이 되신 분들은 이미 따블은 먹고 갈거로 보여집니다. 9만원에서 12만원 사이에서 종가가 형성되고 1개월 물량이 풀리는 시점까지는 계속 유지하지 않을까 싶습니다.

 

다음 (3)편 성일하이텍의 펀더맨탈, 비즈니스, CAPA, 경쟁사, 실적 상세 분석 등은 아래 링크에서 읽어보세요!!

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https://carryon430.tistory.com/21

성일하이텍 공모주 분석, 상장 이후 주가는? (3)편